中日电池龙头大PK！谁是“青铜”谁是“王者”？

本文将对松下电器和宁德时代发展历程、产品布局、财务数据、锂电池市场竞争格局、锂电池出货量、价格进行对比。

发展历程对比：松下电器起步早

松下电器是日本锂电池龙头企业，而宁德时代是中国锂电池龙头企业。松下电器成立于1918年，1960开始生产锂一次电池，2015年进入中国市场，在大连建设超级工厂，2019年，在上海建设超级工厂。公司业务主要包含家电、环境方案、互联网解决方案、汽车、工业解决方案5个事业部，其中，锂电池包含在汽车事业部中。

相较于松下电器，宁德时代起步较晚。宁德时代成立于2011年，2012年与德国宝马达成战略合作，正式进入动力电池系统行业。2015年公司收购广东邦普循环科技有限公司，布局锂离子电池产品梯次利用及回收产业链，提供全生命周期服务，并形成产业链循环闭环。2017年公司研发生产的动力电池系统使用量攀升至全球第一并保持至今。2018年6月公司顺利登陆A股创业板在深交所上市。

两公司基本信息

两公司基本历程

产业链布局对比：宁德时代业务更集中、更协同

在产业链布局方面，松下电器的业务包含家电、环境方案、互联网解决方案、汽车、工业解决方案5个事业部，其中，锂电池属于汽车事业部。家电和环境解决方案是公司占比最大的两大业务，其次是汽车，2020年占比为17.8%，拆分电池业务来看，锂电池占总营收的6.09%。

而宁德时代的业务更为集中，在锂电池产业链布局更完善，其在锂电池产业链的上游和中游均有布局。2020年，在中游，宁德时代动力电池的业务占比达78.4%，储能系统为6.8%，合计占比达85.2%，在上游，锂电池材料占比为6.8%。

两公司业务结构（单位：%）

注：松下电器2020财年时间段为2020年4月-2021年3月

业绩对比：宁德时代领先松下电器

在营收方面，2018-2020年，松下电器的锂电池业务营收先上升后下降，而宁德时代的锂电池业务营收稳步上升，2020年，松下电器的锂电池业务营收为270.7亿元，总营收为4240.19亿元;宁德时代锂电池业务营收为413.69亿元，总营收为503.19亿元。

整体来看，由于松下电器的业务结构较为分散，其锂电池业务相较于宁德时代较弱，且业务规模较不稳定，受外部经济环境的影响较大。

2018-2020年两公司锂电池营收（单位：亿元）

2018-2020年两公司总营收（单位：亿元）

市占率对比：宁德时代全球市占率第一

在市占率方面，按动力锂电池的装机量数据来看，2019-2021年，宁德时代和松下电器的是全球电池的龙头，从趋势来看，松下电器和宁德时代的市占率均出现了下降趋势，其中，松下电器的市占率下降较为快速，一年半时间下降了7.6个百分点，宁德时代下降了2.44个百分点。

2021年上半年，宁德时代的市占率为25.60%，位列全球第一，松下电器的市占率为17.7%，位列全球第三。

2019-2021年上半年两公司全球市占率（单位：%）

经营数据对比：宁德时代出货量大且价格低

从锂电池的出货量来看，2018-2020年，松下电器出货量先下降后上升，而宁德时代的出货量稳步增长，三年间，松下电器的锂电出货量增长了25%，宁德时代增长了119.7%，2020年，松下电器和宁德时代出货量分别为27.51Gwh和46.8Gwh。

2018-2020年两公司锂电池出货量（单位：GWh）

而在2017年，松下动力电池出货量还是世界第一的位置：

2017年1-9月全球动力电池出货量排行

可以看出分水岭就在2018年，此后松下和宁德时代的差距就越来越大。

从锂电池价格来看，松下电器锂电池价格较高，2018-2020年，松下电器和宁德时代的价格均稳步下降，2020年，松下电器的锂电池价格为9.84元/wh ，宁德时代的锂电池价格为8.83元/wh。

2018-2020年两公司锂电池价格（单位：元/Wh）

产能及规划对比：松下电器的产能和宁德时代较为接近

在产能方面，2020年，松下电器的锂电池产能为74Gwh，宁德时代锂电池产能为69.1Gwh，松下电器的产能和宁德时代较为接近。从松下电器中期规划来看，未来，公司锂电池产能将达151Gwh。根据公司公告，宁德时代目前披露的锂电池在建产能累计为77.5Gwh，产能建成后，未来宁德时代的产能最少将达146.6 Gwh。

2020-2025年两公司锂电池产能及规划（单位：GWh）

日本松下电器 V.S. 中国宁德时代对比总结

整体来看，宁德时代较松下电器处于领先地位，松下电器的锂电池业务呈现滞缓甚至衰退态势。

两公司对比总结

来源：前瞻产业研究院