瞄准新能源锂电材料赛道 磷化工企业开启“左磷右锂”模式

受益于磷化工景气度高企，相关上市公司前三季度业绩亮眼。10月11日，云天化发布三季报预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为27.72亿元至28.72亿元，同比大增25至26倍；川金诺预计前三季度实现净利润9025.69万元至1亿元，同比增长80%至100%。

随着新能源汽车的爆发式增长，在锂电材料需求的带动下，2020年四季度以来，磷矿石逐渐呈现供不应求的局面，含磷锂电原料价格大涨。近期，多家磷化工企业特别是拥有磷矿资源的上市公司，瞄准新能源锂电原料赛道，争相开启或加码“左磷右锂”模式。

磷化工品需求增价格涨

从2020年四季度开始，磷酸铁锂、六氟磷酸锂等磷化工品需求大增，价格呈现直线飙涨态势。据百川盈孚消息，截至10月11日，六氟磷酸锂国内均价已从2020年同期的9万元/吨飙涨至48万元/吨；磷酸铁锂国内均价已从2020年同期的3.5万元/吨涨至8万元/吨。

据业内人士介绍，目前磷酸铁锂、六氟磷酸锂等锂电原料生产企业基本满产，企业以长单为主，库存较低，限电对行业影响较弱。

事实上，磷酸铁锂的壁垒并不高，最主要的估值差异就是成本。以外购原料使用零价铁工艺的磷酸铁公司为例，磷酸占原料成本为82.5%，有磷矿优势的企业和纯加工企业成本差可达3300元/吨。

我国作为全球第一大磷矿出产国、第二大磷矿储量国，2020年磷矿产量较2016年下滑近40%，磷矿供需差额明显加大，已进入紧平衡甚至供不应求的状态。

今年以来，随着磷矿石价格节节攀升，磷酸价格更是“一飞冲天”。据机构监测，磷矿石价格已超600元/吨，月涨幅为10%，同比涨幅超60%；此前常年价格超4000元/吨的磷酸，现价已近2万元/吨。进入9月，在环保督察和“双控”政策影响下，磷矿石、黄磷、磷酸更是供不应求。虽然近期价格涨幅有放缓迹象，但短期仍难大幅回落。

开启“左磷右锂”模式

一些拥有磷矿资源的上市公司，瞄准新能源锂电原料赛道，争相开启“左磷右锂”模式。

以磷酸铁锂为例，海通证券认为，磷化工企业进军磷酸铁锂优势显著，一方面其具备原料成本优势，另一方面也可对磷酸铁的大规模发展提供原料保障。

10月11日，川金诺在投资者互动平台表示，公司正在建设5000吨/年磷酸铁项目，公司将努力实现磷酸铁锂的规模化生产。

9月23日晚间，川恒股份公告，与富临精工签署《战略合作协议》，双方主要合作领域与内容包括：在磷酸铁锂正极材料上游磷矿、磷源等方面进行资本合作；将共同出资建设磷酸二氢锂生产项目；将开展在磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐方面的合作；将在市场和技术领域开展合作，拓展双方产品及技术的应用领域。

据了解，川恒股份拥有磷矿产能300万吨/年，规划总产能达1050万吨/年。根据公司规划，首套10万吨/年无水磷酸铁生产装置预计于2022年上半年建成投产，剩余磷酸铁产能将于明年下半年建成投产。光大证券研报认为，结合川恒股份拥有的上游磷矿资源、富临精工拥有的下游磷酸铁锂产能和即将进行开发的锂矿资源，川恒股份与富临精工的合作协议具有极强的产业协同效应，共助双方合作双赢。

作为国内磷化工龙头企业，兴发集团也宣布将利用在磷矿方面的先发优势，进军新能源领域。据披露，公司已与深圳先进院签订战略合作框架协议，决定在战略新兴材料开发和兴发集团产品高端化、功能化、定制化开发等领域开展合作。公告显示，在磷酸铁锂制备技术开发方面，一年内完成磷酸铁中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包，同时搭建电池中试软包检测线；两年内完成磷酸铁锂中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包；同步探索耐低温磷酸铁锂的工艺路线。

川发龙蟒为国内最大的工业级磷酸一铵生产商，在川发矿业入股后，公司发挥股东方在矿产资源、产业配套、运营资金等方面的资源配套优势，促进公司磷化工产业链进一步延伸。日前，公司表示，工业级磷酸一铵已成为新能源电池（磷酸铁锂电池）正极材料磷酸铁锂的前驱体磷酸铁的重要原料之一。今年上半年，公司工业级磷酸一铵已面向多家磷酸铁行业头部企业销售。

此外，云天化、云图控股、司尔特、新洋丰等以农化工为主的公司也先后利用磷矿资源优势，进军新能源领域。

日前，专注三元复合肥生产的司尔特公告，将进军新能源材料市场。公告显示，公司拟与融捷投资控股集团有限公司、中航信托股份有限公司签订合作框架协议，就合作开发磷矿资源、合资生产磷酸铁和磷酸铁锂产品等进行约定。

根据协议，公司与融捷投资将在贵州、安徽等地设立磷酸铁锂公司，预计总投资金额为20亿元，磷酸铁锂目标产量为5万吨/年（首期工程目标产量为1万吨/年，二期工程目标产量为2万吨/年，三期工程目标产量为2万吨/年，合计为5万吨/年）。新公司的股权结构为：公司持有70%的股权，融捷投资持有30%的股权。

此前，云图控股公告，拟在湖北松滋投资设立云图新能源，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁及配套的30万吨湿法磷酸（折纯）、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿等项目，进军新能源产业。公司表示，选择投资建设磷酸铁项目，是因为磷源在磷酸铁制备成本中占比最大，公司目前拥有磷矿资源及完善配套，在磷化工行业沉淀多年，积累了丰富的生产管理经验和技术贮备，能为磷酸铁项目提供完善的资源配套和生产、管理保障，生产成本和产业协同优势突出。

同样具备磷矿资源的云天化在投资者互动平台表示，公司与多氟多合作的年产5000吨六氟磷酸锂项目正按计划推进。